PTT เดินหน้า Genesis ดึงพันธมิตรร่วมทุน ปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์

Jul 13, 2026 · 1 min read

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT ยังคงเดินหน้าปรับโครงสร้างธุรกิจและบริหารสินทรัพย์เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มอย่างต่อเนื่อง โดยประเด็นสำคัญจากการจัดกิจกรรมพบปะนักลงทุน หรือ Non-deal Roadshow ที่ประเทศสิงคโปร์ ได้แก่ การกลับมาเดินหน้าโครงการ Genesis และความคืบหน้าของแผน Asset Monetization

สำหรับโครงการ Genesis ซึ่งเป็นโครงการนำร่องของ PTT ในการแสวงหาพันธมิตรเชิงยุทธศาสตร์ระยะยาวให้แก่บริษัทในเครือ ได้กลับมาเดินหน้าอีกครั้ง หลังจากชะลอแผนชั่วคราวจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

ปัจจุบัน PTT ได้กลับมาเจรจากับนักลงทุนที่ผ่านการคัดเลือกแล้ว โดยจำนวนผู้สนใจเพิ่มขึ้นจากเดิม 4-5 ราย เป็น 6-7 ราย สะท้อนความสนใจที่เพิ่มขึ้นต่อสินทรัพย์ในกลุ่มอุตสาหกรรม ท่ามกลางความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์โลก

ทั้งนี้ นักลงทุนส่วนใหญ่ให้ความสนใจสินทรัพย์ในกลุ่มโรงกลั่นมากกว่าธุรกิจปิโตรเคมี ขณะที่บริษัทได้ปรับกรอบเวลาของโครงการ Genesis ใหม่ โดยตั้งเป้าสรุปผลภายในไตรมาส 1/2570 ช้ากว่าแผนเดิมประมาณ 1 ไตรมาส

ภายใต้โครงสร้างเบื้องต้น PTT จะยังคงถือหุ้นในบริษัทเป้าหมายไม่น้อยกว่า 40% ลดลงจากสัดส่วนปัจจุบันที่ 48% ขณะที่พันธมิตรเชิงยุทธศาสตร์รายใหม่คาดว่าจะเข้าถือหุ้นในสัดส่วนประมาณ 10-15%

นอกจากนี้ PTT ชี้แจงว่า บันทึกข้อตกลงเบื้องต้นระหว่างบริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC กับบริษัท เอสซีจี เคมิคอลส์ จำกัด (มหาชน) หรือ SCGC เพื่อศึกษาความร่วมมือในธุรกิจโอเลฟินส์ ไม่เกี่ยวข้องกับโครงการ Genesis และยืนยันว่า PTTGC ยังคงอยู่ภายใต้โครงการดังกล่าวตามเดิม

ด้านการปรับโครงสร้างราคาก๊าซรวม หรือ Pool Gas ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำคัญของธุรกิจโรงแยกก๊าซธรรมชาติ หรือ GSP หลังเริ่มใช้โครงสร้างราคาใหม่ตั้งแต่เดือนมกราคม 2569 ส่งผลให้ผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงแยกก๊าซปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

โดย EBITDA ของธุรกิจโรงแยกก๊าซในไตรมาส 1/2569 เพิ่มขึ้นเป็น 4,400 ล้านบาท จากเฉลี่ยประมาณ 470 ล้านบาทต่อไตรมาสในปี 2568 ซึ่งในช่วงดังกล่าวธุรกิจยังมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน

แม้ที่ผ่านมา ภาครัฐจะมีมาตรการแทรกแซงธุรกิจโรงกลั่นและไฟฟ้า แต่ PTT ยังคงเชื่อมั่นว่าโครงสร้างราคา Pool Gas ที่ปรับใหม่จะไม่ถูกยกเลิก เนื่องจากช่วยสะท้อนต้นทุนและสนับสนุนเสถียรภาพของธุรกิจในระยะยาว

บล.เกียรตินาคินภัทร มองว่า โครงการ Genesis จะเป็นปัจจัยสำคัญในการปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์ในพอร์ตของ PTT ขณะที่ระดับมูลค่าหุ้นยังน่าสนใจและมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ในระดับสูง จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมราคาเป้าหมาย 40 บาท เทียบกับราคาหุ้นในตลาดที่ 37.50 บาท